<\/p>\n
Em dezembro do ano passado, quando divulgou o Relat\u00f3rio Trimestral de Infla\u00e7\u00e3o com as expectativas para 2018, o Banco Central previa IPCA de 1,4% no primeiro trimestre do ano. O custo de vida, por\u00e9m, ficar\u00e1 pr\u00f3ximo de 0,75% no per\u00edodo, quase a metade do estimado. Como tudo indica que, nos pr\u00f3ximos meses, a infla\u00e7\u00e3o continuar\u00e1 abaixo do projetado pelo BC, a Selic n\u00e3o s\u00f3 dever\u00e1 cair dos atuais 6,50% para 6,25% ao ano em maio, como poder\u00e1 chegar a 6% na reuni\u00e3o seguinte do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom).<\/p>\n
<\/p>\n
Apesar dos erros nas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, \u00e9 louv\u00e1vel a postura do BC de assumir que superestimou os n\u00fameros. Se prevalecesse a arrog\u00e2ncia no time comandado por Ilan Goldfajn, certamente os juros ficariam muito acima do necess\u00e1rio, tornando-se um obst\u00e1culo para a retomada da economia, que continua fraca, sofrendo com desemprego elevad\u00edssimo e empresas operando com enorme capacidade ociosa. Essa flexibilidade ficou muito clara no comunicado p\u00f3s-reuni\u00e3o do Copom, que surpreendeu a grande maioria dos analistas ao afirmar que pode dar pelo menos mais um corte na Selic.<\/p>\n
<\/p>\n
Diante das surpresas positivas na infla\u00e7\u00e3o, talvez seja importante que o BC fa\u00e7a ajustes nos seus modelos, para torn\u00e1-los mais refinados. Isso \u00e9 importante, inclusive, para que a institui\u00e7\u00e3o possa ver qual o real tamanho dos juros de equil\u00edbrio da economia, ou seja, a taxa que permite o crescimento da atividade sem press\u00f5es inflacion\u00e1rias. At\u00e9 bem pouco tempo, falava-se que esses juros de equil\u00edbrio estavam entre 8% e 8,5%. Agora, com as mudan\u00e7as estruturais que est\u00e3o ocorrendo na economia, \u00e9 bem poss\u00edvel que estejam mais pr\u00f3ximos de 7%.<\/p>\n
<\/p>\n
Apoio do Congresso<\/b><\/p>\n
<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o do economista Carlos Thadeu Filho, pesquisador de macroeconomia da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV), o BC faz muito bem em deixar as portas escancaradas para novas redu\u00e7\u00f5es na Selic. Ele acredita que o per\u00edodo mais pesado para a infla\u00e7\u00e3o ser\u00e1 entre janeiro e abril, por causa de aumentos tradicionais de pre\u00e7os nessa \u00e9poca, como os do grupo educa\u00e7\u00e3o. Mas, mesmo assim, o IPCA ficar\u00e1 aqu\u00e9m do previsto. \u201cA partir de maio, veremos \u00edndices bem menores, talvez com defla\u00e7\u00e3o em junho e em julho. Isso justificar\u00e1 o BC levar a Selic para 6% ao ano\u201d, afirma. Ele estima infla\u00e7\u00e3o de 3,20% para todo o ano, mas n\u00e3o descarta que o \u00edndice oficial de pre\u00e7os fique abaixo do piso da meta perseguida pelo BC, de 3%.<\/p>\n
<\/p>\n
Thadeu Filho ressalta que a atividade ainda n\u00e3o sentiu todo o impacto da intensa queda da taxa b\u00e1sica. Por uma raz\u00e3o simples: o cr\u00e9dito continua caro e escasso. O consumo e a produ\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e3o sentindo o efeito da pol\u00edtica estimulativa do BC. \u201cExiste uma trava impedindo que a economia sinta todo o potencial da queda da Selic\u201d, ressalta. Os bancos n\u00e3o reduziram os spreads, diferen\u00e7a entre o que pagam aos investidores e o que cobram dos devedores. \u201cPor isso, n\u00e3o podemos dizer se a retomada da economia ser\u00e1 para valer e se perdurar\u00e1 ao longo de 2019\u201d, acrescenta.<\/p>\n
<\/p>\n
H\u00e1 outro ponto importante segurando a economia: o governo n\u00e3o tem conseguido gastar. Por conta dos persistentes deficits nas contas p\u00fablicas, n\u00e3o est\u00e1 havendo impulso fiscal. Isso \u00e9 \u00f3timo, porque mostra aos investidores compromisso firme com o equil\u00edbrio financeiro da Uni\u00e3o, mas explicita a pen\u00faria do Estado para investir em \u00e1reas priorit\u00e1rias, como a de infraestrutura. \u201cNesse ritmo, veremos o desemprego persistente. A retomada que estamos observando n\u00e3o \u00e9 suficiente para abrir as vagas necess\u00e1rias. N\u00e3o ser\u00e1 surpresa se o \u00edndice de desocupa\u00e7\u00e3o subir\u201d, destaca o economista.<\/p>\n
<\/p>\n
Dentro do governo, al\u00e9m da comemora\u00e7\u00e3o com o fato de o BC ter levado a Selic para o menor n\u00edvel da hist\u00f3ria, ao baix\u00e1-la de 6,75% para 6,50% ao ano, a aposta \u00e9 de que o Congresso ficar\u00e1 mais flex\u00edvel para aprovar o projeto que d\u00e1 autonomia \u00e0 autoridade monet\u00e1ria. A percep\u00e7\u00e3o \u00e9 de que o BC est\u00e1 fazendo de tudo para reanimar a economia e estimular o emprego. E n\u00e3o levando a pol\u00edtica monet\u00e1ria a ferro e fogo somente para cumprir a meta de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
<\/p>\n
Bras\u00edlia, 06h18min<\/i><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Ao anunciar que cortar\u00e1 os juros bem al\u00e9m do esperado, o Banco Central est\u00e1 apenas corrigindo seus erros nas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o. Como vinha estimando um \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) muito acima do que vem se confirmando, o BC precisa ajustar a taxa b\u00e1sica (Selic) de forma a manter os est\u00edmulos \u00e0 […]<\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[600],"tags":[3,608,14,4],"class_list":["post-7471","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","tag-banco-central","tag-carlos-thadeu-filho","tag-inflacao","tag-juros"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7471","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/users\/22"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7471"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7471\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7472,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7471\/revisions\/7472"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7471"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7471"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7471"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}