Cr\u00e9dito: ABC Brasil\/Divulga\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n
H\u00e1 a perspectiva de mudan\u00e7a na meta de infla\u00e7\u00e3o, para 4,25% em 2019. Qual sua opini\u00e3o?<\/strong>
\nEu mudei de opini\u00e3o v\u00e1rias vezes. Inicialmente, achava que o Banco Central (BC) n\u00e3o deveria reduzir a meta. Antes da \u00faltima crise, passei a achar que devia. Depois, achei melhor n\u00e3o. E, agora, estou achando que \u00e9 menos custoso mudar. A pol\u00edtica monet\u00e1ria olha para frente. Ent\u00e3o, quando o BC faz uma das vari\u00e1veis, ele tem que avaliar a taxa de juro real. Para pensar em 2019, tem que ver os juros futuros e como est\u00e1 a expectativa de infla\u00e7\u00e3o futura, que j\u00e1 est\u00e1 em 4,25%. Se o BC mantiver em 4,5%, a tend\u00eancia do mercado \u00e9 mudar esta perspectiva para 4,5%. Melhor mudar de uma vez e garantir o espa\u00e7o para derrubar os juros.<\/p>\n <\/p>\n
Como o senhor avalia o quadro econ\u00f4mico do Brasil?<\/strong>
\nEst\u00e1 complicado por conta da quest\u00e3o pol\u00edtica. Mas a situa\u00e7\u00e3o \u00e9 melhor do que h\u00e1 dois anos. Mesmo nesta confus\u00e3o toda, ainda \u00e9 poss\u00edvel ter uma expectativa de crescimento. Isso porque o \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 bastante favor\u00e1vel junto com as contas externas, que tamb\u00e9m est\u00e3o bem.<\/p>\n <\/p>\n
A quest\u00e3o fiscal \u00e9 grave?<\/strong>
\nDe fato, o pa\u00eds n\u00e3o est\u00e1 com as contas em ordem. Mas n\u00e3o tem os outros dois componentes. Com a infla\u00e7\u00e3o em queda, bem ou mal \u2014 por mais paradoxal que possa parecer, uma vez que temos 14 milh\u00f5es de desempregados \u2014 permite uma renda real em crescimento, de, mais ou menos, 2% a 2,5%. Como os sal\u00e1rios s\u00e3o reajustados pela infla\u00e7\u00e3o do ano anterior, e temos um processo de desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o muito r\u00e1pido, h\u00e1 aumento real. Esse \u00e9 um dos fatores que faz com que a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o ajude a economia brasileira neste momento. O segundo\u00e9 que, com a queda da infla\u00e7\u00e3o, h\u00e1 mais espa\u00e7o para cair a taxa b\u00e1sica (Selic).<\/p>\n <\/p>\n
Quais suas proje\u00e7\u00f5es para a Selic e PIB?<\/strong>
\nA infla\u00e7\u00e3o vai fechar o ano um ponto percentual abaixo do centro da meta, em uma economia que ainda est\u00e1 com PIB (Produto Interno Bruto) acumulado negativo. Ou seja, h\u00e1 espa\u00e7o para a redu\u00e7\u00e3o dos juros continuar, mesmo com as incertezas pol\u00edticas. E chegar aos 8,5% ao ano. O PIB, no ano que vem, pode crescer entre 1,5% a 2%. Em 2017, vai ter expans\u00e3o de 0,3%. A crise vai ter pouco impacto porque o que est\u00e1 segurando o PIB s\u00e3o a agricultura e o setor externo, e nenhum dos dois sofre grande impacto com a crise pol\u00edtica. Al\u00e9m disso, entre 70% e 80% do PIB do ano s\u00e3o definidos no primeiro trimestre.<\/p>\n <\/p>\n
Como o senhor avalia as reformas, depois da derrota do governo no Senado, que rejeitou a trabalhista numa das comiss\u00f5es?<\/strong>
\nAs reformas t\u00eam import\u00e2ncia para o mercado se comportar de forma mais positiva. Mas, mesmo com a derrota, eu continuo achando que est\u00e1 tranquilo. A crise pode bater no d\u00f3lar e chegar a R$ 3,60, mas isso significa que as expectativas com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 economia brasileira tamb\u00e9m v\u00e3o ficar piores. Ent\u00e3o, vai ter um crescimento menor e isso abre espa\u00e7o para absorver a varia\u00e7\u00e3o cambial. O BC deixou claro na ata que tem duas for\u00e7as trabalhando: o aumento da incerteza em cima do c\u00e2mbio, elevando a infla\u00e7\u00e3o; e a piora das perspectivas de crescimento da economia, puxando ela para baixo.<\/p>\n <\/p>\n
Se h\u00e1 duas for\u00e7as, uma pode vencer a outra. Qual?<\/strong>
\nFica aquela d\u00favida de qual das duas vai ganhar. O recado do BC \u00e9 que, se for para errar, \u00e9 melhor errar para baixo. Ou seja, baixar os juros e depois ter que subir porque a infla\u00e7\u00e3o voltou. Isso \u00e9 melhor do que ser conservador demais e ter problemas de recupera\u00e7\u00e3o mais lenta da economia. Por isso, mesmo com o cen\u00e1rio incerto da pol\u00edtica, eu insisto: a \u00fanica coisa certa \u00e9 que os juros v\u00e3o acabar 2017 em 8,5%. O banco projeta que v\u00e3o continuar nesse patamar em 2018. O \u00faltimo RTI (relat\u00f3rio de trimestral de infla\u00e7\u00e3o) apenas refor\u00e7ou nossa expectativa: 8,5% de juros e meta da infla\u00e7\u00e3o reduzida para 4,25%.<\/p>\n <\/p>\n
Por que o mercado est\u00e1 t\u00e3o tranquilo, apesar das crises?<\/strong>
\nPor conta da a\u00e7\u00e3o coordenada do Banco Central com o Minist\u00e9rio da Fazenda. Essa opera\u00e7\u00e3o conjunta mostra que a equipe econ\u00f4mica \u00e9 harmoniosa, faz as coisas em conjunto e \u00e9 competente. O mercado confia na equipe econ\u00f4mica. O nome do presidente, hoje em dia, tem muito menos peso para o mercado. Se o Temer vai sair e entrar o Rodrigo Maia importa menos do que se a equipe econ\u00f4mica vai permanecer. E n\u00e3o falo s\u00f3 do Henrique Meirelles (ministro da Fazenda), porque ele n\u00e3o \u00e9 formulador de pol\u00edtica econ\u00f4mica. Ele \u00e9 formador de equipes boas. A mesma coisa o Ilan, que se cercou de \u00f3timos profissionais no BC. A credibilidade da equipe econ\u00f4mica \u00e9 um dos fatores para a tranquilidade do mercado. O outro \u00e9 o cen\u00e1rio externo.<\/p>\n <\/p>\n
At\u00e9 quando o Brasil pode contar com a ajuda do mercado externo?<\/strong>
\nA pol\u00edtica do Banco Central americano (Fed, Federal Reserve), e que logo ser\u00e1 do Banco Central Europeu (BCE), \u00e9 reduzir as compras de t\u00edtulos no mercado. Talvez o BCE, l\u00e1 por setembro, avise que n\u00e3o vai prorrogar o programa de compras. O Fed j\u00e1 est\u00e1 come\u00e7ando a dizer que at\u00e9 o fim do ano vai reduzir. Ent\u00e3o, acho que at\u00e9 o fim do ano, o cen\u00e1rio externo vai continuar sendo favor\u00e1vel ao Brasil. Mas temos que resolver nossos problemas antes que essa mar\u00e9 mude.<\/p>\n <\/p>\n
E quando a mar\u00e9 pode mudar?<\/strong>
\nEu acho que \u00e9 bem poss\u00edvel come\u00e7ar a sentir uma mudan\u00e7a das taxas dos t\u00edtulos mais longos de pa\u00edses como Alemanha e Estados Unidos em 2018. Mas \u00e9 preciso ficar alerta. Apesar de dizerem que o mercado antecipa as coisas, \u00e0s vezes ele \u00e9 muito m\u00edope e s\u00f3 enxerga quando est\u00e1 a um palmo do nariz. Eu n\u00e3o acho que vai mudar j\u00e1 no primeiro trimestre do ano que vem. Mas, sim, ao longo de 2018.<\/p>\n <\/p>\n
O Brasil conseguir\u00e1 resolver os problemas at\u00e9 l\u00e1?<\/strong>
\nAntes um economista poderia responder isso. Depois tivemos que ouvir cientistas pol\u00edticos para fazer as an\u00e1lises. O pr\u00f3ximo passo \u00e9 chamar um vidente ou um pai de santo. N\u00f3s tivemos uma reuni\u00e3o em 16 de maio na qual apresentamos um quadro de recupera\u00e7\u00e3o e, no dia seguinte, estourou a dela\u00e7\u00e3o do Joesley (Batista, um dos controladores da JBS). Ent\u00e3o, est\u00e1 dif\u00edcil fazer qualquer previs\u00e3o no Brasil.<\/p>\n <\/p>\n
Quando o senhor estima o in\u00edcio da retomada da economia?<\/strong>
\nA retomada j\u00e1 est\u00e1 ocorrendo, com o cen\u00e1rio de queda na infla\u00e7\u00e3o e a possibilidade de queda forte e r\u00e1pida dos juros. Ao mesmo tempo, as contas externas est\u00e3o muito bem. O pa\u00eds tem US$ 370 milh\u00f5es em reserva. A balan\u00e7a comercial est\u00e1 batendo recordes de saldo positivo todo m\u00eas. Quando o investidor estrangeiro vai colocar dinheiro no pa\u00eds, \u00e9 isso que ele olha. O BC tem espa\u00e7o para fazer swap. Apesar de ter problema de rating (classifica\u00e7\u00e3o de risco) e estar no meio de mais uma crise pol\u00edtica, isso \u00e9 desesperante para n\u00f3s que estamos aqui, para o investidor estrangeiro n\u00e3o h\u00e1 risco de perder dinheiro.<\/p>\n <\/p>\n
H\u00e1 risco de o Brasil dar calote?<\/strong>
\nHoje, nenhum risco. Pela vis\u00e3o do investidor estrangeiro, \u00e9 pouco arriscado. Agora, quanto \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o fiscal, eu diria que a reforma da Previd\u00eancia \u00e9 um problema s\u00e9rio que teremos de enfrentar. Mas \u00e9 administr\u00e1vel at\u00e9 o pr\u00f3ximo governo. Ent\u00e3o, ser\u00e1 uma escolha da sociedade, que vai eleger o pr\u00f3ximo governo.<\/p>\n <\/p>\n
Bras\u00edlia, 11h01min<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"SIMONE KAFRUNI Certo de que os juros v\u00e3o cair at\u00e9 8,5% ao ano no fim de 2017 e convencido de que a meta da infla\u00e7\u00e3o para 2019 deve ser reduzida para 4,25% nesta semana, o economista-chefe do Banco ABC Brasil, Lu\u00eds Ot\u00e1vio de Souza Leal, estima que o pa\u00eds vai conseguir ultrapassar a crise […]<\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[600],"tags":[2355,4,607,488,34],"class_list":["post-5175","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","tag-banco-abc-brasil","tag-juros","tag-luis-otavio-de-souza-leal","tag-meta-de-inflacao","tag-selic"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5175","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/users\/22"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5175"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5175\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5177,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5175\/revisions\/5177"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5175"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5175"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5175"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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