Um debate acalorado tomou conta do mundo econ\u00f4mico desde que Andr\u00e9 Lara Resende, um dos pais do Plano Real, contestou, por meio de um artigo, a efic\u00e1cia da pol\u00edtica de juros no Brasil no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Baseado em estudos desenvolvidos por economistas como John Cochrane, da Universidade de Stanford, nos Estados Unidos, ele afirma que juros altos por um longo per\u00edodo, em vez de derrubar o custo de vida, acabam por aument\u00e1-lo.<\/p>\n
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Lara Resende se pergunta como pode um pa\u00eds com dois anos seguidos de queda do Produto Interno Bruto (PIB) e desemprego de 12% (s\u00e3o 12,3 milh\u00f5es de desocupados) continuar com juros t\u00e3o elevados. A taxa b\u00e1sica (Selic) est\u00e1 em 13% ao ano \u2014 de longe, a maior entre os pa\u00edses civilizados \u2014, mesmo depois de o Banco Central t\u00ea-la reduzido em 1,25 ponto percentual desde outubro do ano passado. Para o economista, a despeito de tantas justificativas, nenhuma explica, de forma consistente, tamanha distor\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
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Apesar de se manterem distantes do debate p\u00fablico, economistas de renome do governo est\u00e3o vibrando com as indaga\u00e7\u00f5es de Lara Resende, sobretudo por mexer com os brios do BC. Apesar de reconhecerem que a atual gest\u00e3o de Ilan Goldfajn vem fazendo um bom trabalho para derrubar a infla\u00e7\u00e3o, todos consideram importante que os atuais integrantes do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) fa\u00e7am os mesmos questionamentos. Ser\u00e1 que a cartilha que sempre vigorou n\u00e3o est\u00e1 ultrapassada?<\/p>\n
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O interesse de integrantes do governo pela teoria de Lara Resende aumenta dada a proximidade da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom, em 21 e 22 de fevereiro. Com a recess\u00e3o ainda fazendo estrago, sobretudo no mercado de trabalho, muitos se perguntam se n\u00e3o \u00e9 a hora de o BC ser ainda mais agressivo nos cortes da Selic. No m\u00eas passado, o time comandado por Ilan derrubou os juros em 0,75 ponto percentual, surpreendendo parte do mercado financeiro. Por que, ent\u00e3o, n\u00e3o reduzir a taxa b\u00e1sica em um ponto agora, para 12% ao ano?<\/p>\n
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Recess\u00e3o e desemprego<\/b><\/p>\n
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Com a infla\u00e7\u00e3o em queda livre \u2014 at\u00e9 junho, o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) dever\u00e1 ficar abaixo de 4% no acumulado de 12 meses \u2014, o d\u00f3lar rodando em torno de R$ 3,10 e a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom s\u00f3 ocorrendo na segunda semana de abril (11 e 12), talvez fosse mais prudente o BC antecipar suas a\u00e7\u00f5es. Mais \u00e0 frente, caso se constate que algo saiu do controle, a institui\u00e7\u00e3o poder\u00e1 diminuir o ritmo de corte da Selic ou mesmo interromper o ciclo de afrouxo monet\u00e1rio, o que, ressalte-se, est\u00e1 longe de acontecer, pois a carestia n\u00e3o resistiu \u00e0 recess\u00e3o e ao desemprego recordes.<\/p>\n
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O presidente do BC j\u00e1 indicou que o ritmo de redu\u00e7\u00e3o dos juros ser\u00e1 de 0,75 ponto percentual. Mas, desde que deu tal declara\u00e7\u00e3o, o quadro inflacion\u00e1rio melhorou mais um pouquinho e o n\u00edvel de atividade se mant\u00e9m muito aqu\u00e9m do esperado. No governo, entre os que torcem por uma ousadia maior da autoridade monet\u00e1ria, a expectativa \u00e9 que o IPCA de janeiro, que ser\u00e1 divulgado hoje pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE), surpreenda mais uma vez e fique abaixo da m\u00e9dia de 0,47% projetada pelos analistas. H\u00e1 quem aposte em um \u00edndice de 0,38%.<\/p>\n
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Historicamente, a infla\u00e7\u00e3o do primeiro trimestre do ano \u00e9 sempre mais alta, devido a fatores sazonais, como os reajustes na \u00e1rea de educa\u00e7\u00e3o. Em 2017, por\u00e9m, tudo indica que os resultados do IPCA ficar\u00e3o abaixo do projetado, inclusive pelo BC. Sendo assim, destaca um t\u00e9cnico do governo, o Copom pode aproveitar para dar uma boa not\u00edcia aos agentes econ\u00f4micos. O corte de um ponto na Selic \u00e0s v\u00e9speras do carnaval ser\u00e1 motivo de sobra para comemora\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
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Bras\u00edlia, 06h10min<\/i><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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