{"id":19962,"date":"2021-07-22T16:20:03","date_gmt":"2021-07-22T19:20:03","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/?p=19962"},"modified":"2021-07-22T18:11:38","modified_gmt":"2021-07-22T21:11:38","slug":"mb-aponta-os-riscos-que-podem-frear-a-recuperacao-economica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.correiobraziliense.com.br\/vicente\/mb-aponta-os-riscos-que-podem-frear-a-recuperacao-economica\/","title":{"rendered":"MB aponta os riscos que podem frear a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica"},"content":{"rendered":"

ROSANA HESSEL<\/h2>\n

A queda de 0,43% no \u00cdndice de Atividade Econ\u00f4mica do Banco Central (IBC-Br) de maio na compara\u00e7\u00e3o com abril frustrou as expectativas do mercado de que a recupera\u00e7\u00e3o da economia estava em curso, apesar da segunda onda da pandemia da covid-19 ter sido mais forte em n\u00famero de mortes. Um crescimento com do Produto Interno Bruto (PIB) acima de 5% \u00e9 cada vez mais desafiador diante da s\u00e9rie de riscos pela frente apontada pela MB Associados.<\/h2>\n

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De acordo com o economista-chefe da MB Associados, existem freios para o crescimento que precisam ser considerados e que favorecem um cen\u00e1rio com uma expans\u00e3o do PIB mais modesta como prev\u00ea a consultoria, de 4,7%, neste ano, e de 1,8%, no ano que vem. Na lista elaborada pelo analista h\u00e1 cinco riscos elencados, mas o especialista cita um sexto risco que precisa ser colocado no radar devido \u00e0s recentes turbul\u00eancias que levaram a uma nova reforma ministerial: o choque pol\u00edtico e “o peso extra do Centr\u00e3o” no governo, que poder\u00e1 ajudar a piorar o quadro fiscal, com aumento de medidas populistas tanto do presidente Jair Bolsonaro quanto de parlamentares da base aliada que poder\u00e3o colocar em risco o teto de gastos, afugentando os investimentos de longo prazo.\u00a0 <\/span><\/p>\n

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A tensa\u0303o\u00a0<\/span>pol\u00edtica em torno dos dois candidatos que ainda lideram as pesquisas, Lula In\u00e1cio Lula da Silva\u00a0 e Jair Bolsonaro, na avalia\u00e7\u00e3o de Vale, “deve se manter a na\u0303o ser que outra solu\u00e7a\u0303o possa aparecer no\u00a0<\/span>caminho, desde um impeachment, menos prova\u0301vel,\u00a0<\/span>ate\u0301 uma terceira via de consenso, um pouco mais\u00a0<\/span>prova\u0301vel”.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

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O analista lembrou que a infla\u00e7\u00e3o persistente tem feito o Banco Central sinalizar a manuten\u00e7\u00e3o do ciclo de alta da taxa b\u00e1sica da economia (Selic), atualmente em 4,25%, at\u00e9 o fim do ano. Pelas estimativas de Vale, os juros b\u00e1sicos devem encerrar dezembro a 7,25% ao ano, “o que poder\u00e1 ser um freio na atividade j\u00e1 que a taxa de juros neutra est\u00e1 em 6,5%”. <\/span><\/p>\n

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Segue a lista com os cinco maiores riscos para a recupera\u00e7\u00e3o da economia que n\u00e3o podem ser ignorados:<\/span><\/p>\n

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  1. Terceira onda da pandemia:<\/strong> Dada a vacina\u00e7a\u0303o acelerada e o impacto relativamente pequeno da segunda\u00a0<\/span>onda na atividade, dif\u00edcil imaginar que esta terceira onda podera\u0301 ter forte impacto na economia. Provavelmente restri\u00e7o\u0303es podera\u0303o ser impostas a\u0300 movimenta\u00e7a\u0303o por causa da variante delta, que apenas agora come\u00e7a a se espalhar no Brasil. A acelera\u00e7a\u0303o da vacina\u00e7a\u0303o e\u0301 ponto relevante de conten\u00e7a\u0303o de maior estrago da doen\u00e7a nesse momento. Entretanto, a vacina\u00e7a\u0303o em segunda dose segue muito lenta e provavelmente, apenas no fim o ano, sera\u0301 poss\u0131\u0301vel uma quantidade relevante de pessoas totalmente imunizadas, segundo a consultoria.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n
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    1. Crise h\u0131\u0301drica<\/strong>: em que pese a tranquilidade do governo sobre o assunto, a crise h\u0131\u0301drica tem, talvez, o maior potencial em afetar a economia brasileira neste\u00a0<\/span>segundo semestre e talvez nos pro\u0301ximos anos. O baixo n\u0131\u0301vel dos reservato\u0301rios em rela\u00e7a\u0303o ao ano passado coloca riscos evidentes em um momento de recupera\u00e7a\u0303o da economia em que a demanda por energia se acelera. Os dados dessazonalizados mostram que o n\u0131\u0301vel de reservato\u0301rios se encontra em patamar historicamente baixo, compara\u0301vel aos piores momentos de 2001, 2015 e mesmo ano passado, logo antes da pandemia. Na\u0303o fosse a pandemia, que diminuiu o ritmo de demanda de energia, talvez estive\u0301ssemos em situa\u00e7a\u0303o ainda mais grave. O fato e\u0301 que o n\u0131\u0301vel de reservato\u0301rios na regia\u0303o Sudeste\/Centro Oeste caiu drasticamente nos u\u0301ltimos anos. Dado que\u00a0<\/span>o peso da matriz hidroele\u0301trica ainda e\u0301 elevado, a instabilidade por conta de regimes de seca como o de agora podem manter o cena\u0301rio energe\u0301tico estressado. Ha\u0301 uma elevada chance de um novo La Nin\u0303a no fim do ano, que n\u00e3o pode ser descartado. Ale\u0301m da alta ja\u0301 contratada de tarifas, poder\u00e1 ocorrer impactos adicionais poss\u0131\u0301veis de controle maior da demanda de energia que poderia se estender at\u00e9 2022.<\/li>\n<\/ol>\n
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      1. Aumento mais forte dos juros devido a\u0300 infla\u00e7a\u0303o<\/strong>: Com\u00a0<\/span>a manuten\u00e7a\u0303o da taxa de ca\u0302mbio em n\u0131\u0301veis pressionados e os riscos de pressa\u0303o na tarifa de energia que pode se estender a 2022, o BC na\u0303o tera\u0301 muita alternativa a na\u0303o ser subir a taxa de juros acima da taxa neutra nominal de 6,5%. A MB eleva\u00e7a\u0303o da Selic para 7,25%, o que mesmo assim talvez na\u0303o seja suficiente para conter a infla\u00e7a\u0303o na meta ano que vem. Aumentamos marginalmente o IPCA de 2022 de 3,8% para 4%. O aumento da taxa real de juros, em que pese ela ainda permanecer baixa ano que vem, e\u0301 para a casa de 3%, voltando aos patamares de 2018\/2019 , o que devera\u0301 trazer impacto na atividade, refor\u00e7ando nossa aposta em crescimento pouco abaixo de 2%.<\/li>\n<\/ol>\n
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        1. Alto desemprego e baixa renda<\/strong>: dos impactos mais\u00a0<\/span>duradouros que podemos ter da pandemia, infelizmente o do mercado de trabalho e\u0301 dos mais dif\u0131\u0301ceis de resolver. Na\u0303o e\u0301 apenas uma questa\u0303o de retomada de crescimento, mas de readequa\u00e7a\u0303o por qualifica\u00e7a\u0303o de uma ma\u0303o-de-obra que foi severamente afetada por duas crises profundas em pouco tempo. Com a massa real em queda de 5,5% este ano, o poder de compra da popula\u00e7a\u0303o mais pobre especialmente foi afetada. Alguma reversa\u0303o deve ter com os R$ 300 de aux\u0131\u0301lio permanente no ano que vem. Mas a classe me\u0301dia tende a ser mais afetada com o adicional de uma reforma tributa\u0301ria com mais peso\u00a0nela, ale\u0301m da classe mais alta de renda.<\/li>\n<\/ol>\n
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          1. Agricultura<\/strong>: e\u0301 fato que a agropecua\u0301ria tem tido forte\u00a0<\/span>impacto de renda. Mas do ponto de vista de PIB e\u0301 relevante tambe\u0301m a dina\u0302mica das lavouras e, nesse\u00a0caso, a produ\u00e7a\u0303o agr\u0131\u0301cola tem dados sinais de problemas por conta da seca, que na\u0303o afeta apenas a\u00a0energia. De fato, a expectativa e\u0301 por queda na colheita de lavouras importantes como milho, cana-de-a\u00e7u\u0301car, cafe\u0301 e algoda\u0303o, que devem fazer com que o\u00a0PIB agro tenha queda no segundo trimestre na margem. Com efeito, a diminui\u00e7a\u0303o do IBC-Br\u00a0de maio contra abril em 0,43% pode ser creditada a\u0300\u00a0reversa\u0303o da produ\u00e7a\u0303o agr\u00edcola nos u\u0301ltimos meses.\u00a0Com isso, o PIB da agropecua\u0301ria tende a ter um\u00a0crescimento baixo este ano, que por ora consideramos de 1,4%, mas com elevada chance de se aproximar de zero.<\/li>\n<\/ol>\n

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