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De acordo com o coordenador-geral de opera\u00e7\u00f5es da d\u00edvida p\u00fablica, Luis Felipe Vital, tr\u00eas fatores que explicam esse aumento do colch\u00e3o de liquidez, embora um deles, a emiss\u00e3o l\u00edquida, foi pequena, de R$ 1,2 bilh\u00e3o. J\u00e1 os recursos de desvincula\u00e7\u00e3o de fundos, de R$ 140 bilh\u00f5es, e a devolu\u00e7\u00e3o de R$ 32 bilh\u00f5es do Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES) foram mais expressivos. “Isso contribuiu para aumentar a reserva de liquidez”, explicou, em entrevista virtual a jornalistas.<\/p>\n
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Vital garantiu que\u00a0essa reserva \u00e9 suficiente para garantir a gest\u00e3o dos t\u00edtulos p\u00fablicos por “pouco mais de sete meses \u00e0 frente”, o que, para ele, n\u00e3o pode ser um risco para a emiss\u00e3o para os cr\u00e9ditos extraordin\u00e1rios de programas recriados, como o Benef\u00edcio Emergencial para a Manuten\u00e7\u00e3o do Emprego e da Renda (BEm), Programa Nacional de Apoio \u00e0s Microempresas e Empresas de Pequeno Porte (Pronampe) e de mais gastos com Sa\u00fade.\u00a0 “Isso acaba sendo uma quest\u00e3o mais confort\u00e1vel e, havendo qualquer necessidade de recursos ou de programas que utilizem recursos da d\u00edvida p\u00fablica, a gente tem condi\u00e7\u00f5es de serem absorvidos pelo colch\u00e3o de liquidez e, caso necess\u00e1rio, pode ser feito ajuste na estrat\u00e9gia de financiamento. Mas, neste momento, n\u00e3o vislumbramos risco nesse sentido”, afirmou.<\/p>\n
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O t\u00e9cnico do Tesouro, contudo, reconheceu que h\u00e1 um volume “consider\u00e1vel” de vencimentos de t\u00edtulos ao longo de 2021. At\u00e9 maio, os vencimentos estimados somam R$ 435 bilh\u00f5es e, apenas em 1\u00ba de abril, esse colch\u00e3o j\u00e1 foi reduzido em R$ 330 bilh\u00f5es “Esse indicador \u00e9 bastante vol\u00e1til, porque pode sofrer varia\u00e7\u00f5es significativas de um dia para o outro”, disse Vital. Ele destacou ainda que os vencimentos, assim como a reserva de liquidez, “s\u00e3o os maiores da hist\u00f3ria”.<\/p>\n
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Emiss\u00f5es recordes<\/strong><\/p>\n <\/p>\n De acordo com o relat\u00f3rio do Tesouro, Em mar\u00e7o, foram realizadas R$ 164,5 bilh\u00f5es em emiss\u00f5es e resgatados R$ 163,4 bilh\u00f5es, resultado em uma emiss\u00e3o l\u00edquida de apenas R$ 1,2 bilh\u00e3o.\u00a0Apesar do volume pequeno de emiss\u00f5es l\u00edquidas, Vital descartou qualquer dificuldade do Tesouro na rolagem de t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/p>\n <\/p>\n “H\u00e1 meses em que vencimentos l\u00edquidos s\u00e3o menores e por isso h\u00e1 uma emiss\u00e3o l\u00edquida maior; j\u00e1 quando os vencimentos s\u00e3o maiores, o resgate l\u00edquido \u00e9 maior, mas podem existir meses na m\u00e9dia, quando o volume de vencimentos \u00e9 compat\u00edvel com o volume emitido”, afirmou.\u00a0Segundo ele, o volume de volume de emiss\u00f5es de mar\u00e7o foi o maior para meses de mar\u00e7o, em valores nominais, da s\u00e9rie, iniciada novembro de 2006.<\/p>\n <\/p>\n No m\u00eas de mar\u00e7o, o estoque da D\u00edvida P\u00fablica Federal (DPF) apresentou aumento de R$ 44 bilh\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior, o equivalente a uma alta de 0,85%. Esse dado \u00e9 reflexo da emiss\u00e3o\u00a0<\/span>l\u00edquida de R$ 1,2 bilh\u00f5es e a apropria\u00e7\u00e3o positiva de juros de R$ 42,8 bilh\u00f5es, totalizando R$ 5,24 trilh\u00f5es. <\/span><\/p>\n <\/p>\n Conforme os dados do Tesouro,\u00a0 Houve aumento da participa\u00e7\u00e3o de t\u00edtulos\u00a0<\/span>prefixados (de 34,4% para 34,7%) e dos t\u00edtulos atrelados a \u00edndice de pre\u00e7os (de 25,8% para 26,4%) . Por outro lado, o grupo\u00a0<\/span>dos t\u00edtulos indexados \u00e0 Selic apresentou redu\u00e7\u00e3o na participa\u00e7\u00e3o no estoque da DPF, de 34,8% para 33,8%.\u00a0<\/span><\/p>\n <\/p>\n Os maiores detentores <\/span>da D\u00edvida P\u00fablica Mobili\u00e1ria Federal interna (DPMFi) continuam sendo as Institui\u00e7\u00f5es Financeiras,\u00a0 com 31,1% de participa\u00e7\u00e3o do estoque em mar\u00e7o. O segundo maior grupo\u00a0<\/span>s\u00e3o os Fundos de Investimento, com 24,1%. A fatia dos investidores estrangeiros aumentou R$ 8,9 bilh\u00f5es, passando para 9,5%.<\/span><\/p>\n <\/p>\n O custo m\u00e9dio das emiss\u00f5es em oferta p\u00fablica da DPMFi aumentou entre fevereiro e mar\u00e7o, passando de 4,7% para 4,8% ao ano. J\u00e1 a taxa m\u00e9dia do estoque acumulado em 12 meses apresentou queda de\u00a0<\/span>\u00a08,1% para 7,6% anuais, na mesma base de compara\u00e7\u00e3o. De acordo com Vital, “esse \u00e9 o menor custo m\u00e9dio da s\u00e9rie hist\u00f3rica”.\u00a0 Essa queda, segundo ele,\u00a0<\/span>\u00e9 explicada pelo custo da d\u00edvida externa, que encolheu\u00a0<\/span>de 29,7% ao ano para 16,1% ao ano.\u00a0<\/span><\/p>\n <\/p>\n Abril mais favor\u00e1vel<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Apesar de mar\u00e7o n\u00e3o ter sido um m\u00eas positivo para os mercados emergentes, com piora na percep\u00e7\u00e3o de risco, principalmente, para o Brasil, Vital contou que o m\u00eas de abril tem mostrado um cen\u00e1rio mais favor\u00e1vel para a administra\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica. “Os\u00a0primeiros indicadores de retomada est\u00e3o sendo bem recebidos pelo mercado”, disse ele, citando a aprova\u00e7\u00e3o do pol\u00eamico Or\u00e7amento de 2021 como um fator positivo nesse sentido.<\/p>\n <\/p>\n O t\u00e9cnico lembrou que o\u00a0CDS (Credit Default Swap, na sigla em ingl\u00eas) para os contratos com prazos de cinco anos dos t\u00edtulos p\u00fablicos do Brasil registrou aumento 18,1%, atingindo 225 pontos no fim de mar\u00e7o, conforme dados do Tesouro. O CDS \u00e9 um contrato que serve como term\u00f4metro para o risco-pa\u00eds, mas, em abril, recuou 15%, para 190 pontos, acrescentou.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n